قال رئيس البنك المركزي الألماني (Deutsche Bundesbank) يواخيم ناغل إن مبررات مواصلة تنويع احتياطيات البنوك المركزية بالذهب لا تزال قوية، في ظل تصاعد المخاطر الجيوسياسية وارتفاع الديون السيادية والمخاوف المرتبطة بالعقوبات المالية.
وأوضح ناغل، خلال مؤتمر المعادن الثمينة العالمي الذي نظمته رابطة سوق لندن للسبائك (LBMA) في سورينتو بإيطاليا، أن البيئة الجيوسياسية الجديدة تعيد تشكيل طريقة تقييم البنوك المركزية لأمان احتياطياتها، إلى جانب تأثيرها في التضخم والتجارة والاستثمار والسياسة النقدية.
الذهب يوسع حضوره في الاحتياطيات العالمية
أشار ناغل إلى أن حصة الذهب من احتياطيات البنوك المركزية العالمية ارتفعت من نحو 14% في عام 2023 إلى قرابة 25%. ولفت إلى أن جانبًا كبيرًا من هذه الزيادة يعود إلى الصعود الحاد في أسعار الذهب، بينما أسهمت المخاطر الجيوسياسية أيضًا في تغيير بيئة إدارة الاحتياطيات بصورة جوهرية.
ووصف توجه البنوك المركزية نحو بناء محافظ احتياطيات أكثر تنوعًا بأنه مسار مستمر لا يتوقع اختفاءه، معربًا عن اعتقاده بأن الذهب سيحتفظ بدور مهم ضمن احتياطياتها.
لماذا تزداد أهمية الذهب للبنوك المركزية؟
بحسب ناغل، تتمثل إحدى أبرز خصائص الذهب المادي في عدم اعتماده على جهة مُصدرة أو طرف مقابل لتنفيذ التزام مالي. وفي المقابل، يمكن أن تتعرض الأوراق المالية الأجنبية والودائع للتجميد بفعل العقوبات، بينما لا يواجه الذهب المادي المحتفظ به محليًا الخطر نفسه.
وترى رابطة سوق لندن للسبائك أن التوترات الجيوسياسية المتزايدة، والمخاوف بشأن مستويات الديون السيادية، والرغبة في تعزيز مرونة الاحتياطيات، عوامل تدعم النظرة إلى الذهب بوصفه أصلًا استراتيجيًا يوفر التنويع والأمان في بيئة عالمية غير مستقرة.
كما شدد ناغل على أن التطورات الجيوسياسية قد تظل عاملًا مؤثرًا في الاقتصاد العالمي وقرارات إدارة الاحتياطيات. وبذلك، ترتبط أهمية الذهب لدى البنوك المركزية بخصائصه داخل المحافظ السيادية، وليس فقط بتحركات أسعاره.