ارتفع متوسط سعر الذهب بنحو 70% على أساس سنوي خلال الربع الأول من 2026، بينما زاد متوسط التكلفة الشاملة لاستدامة الإنتاج في قطاع التعدين بنسبة 16% فقط، ما أتاح لشركات التعدين مساحة مالية أكبر بين الإيرادات المحققة من كل أونصة وتكلفة الحفاظ على الإنتاج.
وبحسب بيانات مجلس الذهب العالمي التي أوردها تقرير CarbonCredits.com، سجل متوسط التكلفة الشاملة لاستدامة الإنتاج، المعروفة اختصارًا بـAISC، مستوى قياسيًا بلغ 1,785 دولارًا للأونصة في الربع الأول من 2026. ويمثل ذلك ارتفاعًا بنسبة 5% عن الربع السابق و16% على أساس سنوي.
ولم يكن مجلس الذهب العالمي قد نشر بعد متوسطًا عالميًا لهذه التكلفة عن الربع الثاني من 2026 عند صدور التقرير، لذلك تستند المقارنة الأحدث إلى معيار التكلفة المسجل في الربع الأول.
الإتاوات ترفع تكاليف تعدين الذهب
أشار مجلس الذهب العالمي إلى أن مدفوعات الإتاوات كانت من أبرز أسباب صعود التكاليف. فقد ارتفعت هذه المدفوعات بنسبة 85% على أساس سنوي في الربع الأول من 2026، وشكلت نحو 12% من متوسط التكلفة الشاملة لاستدامة الإنتاج، مقارنة بنحو 6% في الربع الأول من 2021.
ورغم هذه الزيادة، ظل نمو تكاليف التعدين أبطأ بكثير من صعود أسعار الذهب. وبلغ الفارق بين متوسط سعر الذهب في الربع الثاني وأحدث معيار عالمي متاح للتكلفة نحو 2,721 دولارًا للأونصة، وفق التقرير.
فوارق واسعة لدى شركات التعدين
أعلنت أغنيكو إيغل (Agnico Eagle) سعرًا محققًا للذهب بلغ 4,483 دولارًا للأونصة في الربع الثاني، مقابل تكلفة شاملة لاستدامة الإنتاج قدرها 1,459 دولارًا، بفارق يقارب 3,024 دولارًا للأونصة. كما سجلت الشركة تدفقًا نقديًا حرًا فصليًا قياسيًا، وواصلت تمويل مشروعات النمو وإعادة رأس المال إلى المساهمين.
أما باريك (Barrick)، فسجلت سعرًا محققًا قدره 4,417 دولارًا للأونصة وتكلفة شاملة لاستدامة الإنتاج بلغت 1,866 دولارًا، ليصل الفارق إلى نحو 2,551 دولارًا للأونصة. وبلغ التدفق النقدي التشغيلي للشركة 1.70 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 28%.
اختبار تمويل خفض الانبعاثات
يرى تقرير CarbonCredits.com أن اتساع هوامش شركات تعدين الذهب يكشف حجم المكاسب التي أتاحها ارتفاع الأسعار، لكنه يبرز أيضًا المنافسة بين الإنفاق على الاستدامة والاستخدامات الأخرى لرأس المال. وفي هذا السياق، أشار التقرير إلى تخصيص Gold Fields مبلغ 195 مليون دولار للطاقة المتجددة.
وتضع هذه الأرقام قرارات تخصيص رأس المال في صلب اختبار خفض الانبعاثات لدى شركات التعدين، في وقت تتمتع فيه الشركات بفارق كبير بين أسعار الذهب المحققة وتكاليف استمرار الإنتاج.